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2月28日，A股全线下跌，上证指数收跌3.7%，失守点；深证成指下跌4.8%，创业板指跌逾5%。两市成交额连续8日破万亿。过去一周，A股5日成交额接近历史警戒位，流动性已到强弩之末，恰逢新冠疫情在海外扩散超预期，VIX恐慌指数单周上涨逾%，超过中美贸易摩擦时期，市场回调因此加速。近日金融市场的表现，已经由简单的避险转入对经济衰退的担忧，美股已连续六个交易日收跌。鉴于目前美股的估值仍高于历史均值，短期的宣泄可能还没有结束。后续仍需要紧密跟踪海外疫情的态势及对经济的影响。相比较而言，在海外疫情开始爆发的时候，中国已经告别了最黑暗的时刻：湖北省外疫情明显好转，可能在低位反复一段时间后完成第二阶段（新增降至0）的过渡。3月份开始，经济逐步开始恢复的趋势确定，同时货币、财政和产业政策继续宽松也是必然选择。纵向看，A股基本面开始边际改善，横向比较，A股在估值和盈利增长层面继续保持相对优势。3-4月份，预计A股市场维持震荡调整，全年继续谨慎乐观，可积极把握优质公司的结构性机会。人们天然地倾向于考虑短期的得失，而忽略了长期的得失。在股票投资中，大部分人会给予短期的得失更大的决策权重，从而形成行为偏差，高买低卖。股票市场短期是投票机，长期是称重机。短期调整不改长期趋势，A股依然是今年最好的资产之一。随着主题机会降温，市场主导因素重新回归经济和产业的基本逻辑。我们将继续

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