一

行情回顾

上周A股回落，周期股表现好于成长股。全周，各主要指数表现：上证综指跌0.97%，深证成指跌2.19%，创业板指跌2.42%；同期，上证50跌2.84%，沪深跌2.45%，中证涨0.14%。

数据来源：Wind，朱雀基金整理

行业方面，28个申万一级行业中11个上涨，其中，钢铁、综合、采掘、有色金属、轻工制造行业涨幅前五。

数据来源：Wind，朱雀基金整理

市场成交金额企稳，日换手率约2%，处于历史低位。北向资金净卖出，南向资金净买入。

数据来源：Wind，朱雀基金整理

二

市场展望

3月份PPI全国工业生产者出厂价格同比上涨4.4%超预期，但不改变高点在二季度，下半年缓慢回落的趋势。

3月份猪肉价格同比和环比均继续回落，仔猪价格也开始掉头向下，表明猪瘟等供应端的冲击得到消化，猪价仍处于下降通道中，今年食品项的通胀压力可控。

由于非食品项回升，CPI低点已现，预计全年震荡回升，高点在二、四季度，可能达到2.5%左右。

当前物价组合已进入PPI、CPI同步上行阶段，总体在可接受范围内。货币政策保持与名义GDP向匹配的政策目标不变，财政政策将继续减税、遏制垄断收入和隐形债务增量。

物价上涨有利于企业盈利增长，市场盈利驱动的特征不变，短期风格更偏好周期股和盈利超预期板块，长期机会则依然聚焦一批在中国乃至全球都有竞争力的公司，因为它们增长的持续性和确定性都比较强，是中国经济高质量发展的微观基础。

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