一

行情回顾

上周五A股大幅回升，金融、医药、食品饮料涨幅领先，周期股回落。全周，各主要指数表现：上证综指涨2.09%，深证成指涨1.97%，创业板指涨4.24%；同期，上证50涨2.84%，沪深涨2.29%，中证涨1.26%。

数据来源：Wind，朱雀基金整理

行业方面，28个申万一级行业中19个上涨，其中，医药生物、休闲服务、非银金融、食品饮料、国防军工涨幅前五。

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市场成交金额与成交集中度小幅回落。北向和南向资金均净买入。

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二

市场展望

4月份中美物价指数均超预期上涨，美国核心CPI创年以来新高，国内核心CPI亦快速回升，表明当下供需失衡较为严重。中性预期，未来供需再平衡的过程可能耗时2-4个季度。

市场对全年物价走势基本形成共识：PPI全年高点较大概率出现在5-6月，然后缓慢回落。CPI低点已过，全年呈震荡上行态势，年底达到2.5-3%，总体可控。

上述物价判断的风险在于通胀预期失控，导致PPI同比在下半年二次回升。我们判断发生的概率偏小，但需保持警惕。

国常会提出“应对大宗商品价格过快上涨”，国内黑色系期货价格快速下跌，部分缓解了物价过快上涨的预期。

相较于年初，A股的估值结构更为均衡，PE/PB及风险溢价正接近历史均值，乐观预期开始抬头，短期市场反弹延续。

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