当前位置: 黄鼬 >> 黄鼬的天敌 >> 朱雀观市人民币或不具备趋势升值的条件
一
行情回顾
上周A股向上突破,金融、消费领涨,周期股相对落后。全周,各主要指数表现:上证综指涨3.28%,深证成指涨3.02%,创业板指涨3.82%;同期,上证50涨5.10%,沪深涨3.64%,中证涨2.15%。
数据来源:Wind,朱雀基金整理
行业方面,28个申万一级行业中25个上涨,其中,休闲服务、非银金融、食品饮料、计算机、国防军工涨幅前五。
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北向资金大幅流入接近亿,南向资金继续净买入。市场成交金额明显回升,成交集中度上升。
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二
市场展望
上周A股回升主要受包括政治考虑在内多方因素预期变化的影响,其中讨论较多的是汇率。
我们认为,经济角度,由于中美利差收窄、贸易顺差回落、外汇储备增长缓慢等因素,现阶段人民币不具备趋势升值的条件。未来基本面的变化可能来自以下几个方面:
1、中美欧制造业PMI均开始回落,美国4月份商品类贸易逆差收窄,可能预示着全球商品贸易和制造业高景气开始向下回摆。
2、按目前中美疫苗的接种速度,预计上半年,美国全国、中国18-65岁人群的百人接种剂次均将超过,欧洲国家也在快速跟进。下半年线下服务业修复空间较大,且欧美的弹性大于中国。
3、国内M2增速已降至年以来的最低位,狭义货币端继续收缩的空间和必要性已经不大。但在物价回到均值下方或PMI转入收缩之前,广义货币继续向正常化回归。
预计通胀数据6月份后应缓慢回落,唯油价因线下服务业修复存在较大不确定性。利率市场对狭义货币的反应更为敏感。A股短期反弹仍将延续,但趋势应与信用指标方向保一致。
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